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新2备用网址(www.huangguan.us):深扒滴滴招股书,剖析滴滴的今天和明天_新2网址(www.122381.com)

admin2021-07-19121

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出 品 | 异观财经

作 者 | 夜叉白雪

滴滴上市的新闻终于灰尘落定。

北京时间6月11日,滴滴出行正式向美国证�唤灰孜�员会( SEC )递交了IPO招股书,股票代码“DIDI”。不外,此次递交的招股书中,并未对外披露拟刊行的股票数目和价钱区间,但此前据业内人士预测,滴滴在美股市值将达1000亿美元。

那么,滴滴真得值那1000亿美元吗?异观财经提议一个讨论“滴滴上市,你会买滴滴股票吗?”有网友谈论道:“滴滴照样可以满仓干的!”

作为二级市场的投资者,投资任何一家公司的股票都不应盲从,而是需要做出理性的剖析和判断。在一级市场成为资源宠儿的滴滴,进入二级市场还会是“香饽饽”吗?是否具有耐久投资的价值?

接下来,异观财经将从滴滴的现在和未来两个部门做一个剖析,此文不组成投资建议,仅供交流和分享。

滴滴今天的营业和赚钱能力若何?

滴滴招股书披露的信息显示,滴滴的营业主要由三大版块组成,划分是中国出行营业、国际营业和其他营业。从招股书披露的信息来看,中国出行营业是滴滴的最大的收入泉源,从最近三年的数据来看,滴滴90%以上的收入泉源于中国出行营业。

详细来看,2018年、2019年和2020年,滴滴的总营收划分为1353亿元、1548亿元和1417亿元,中国出行营业划分收入1332亿元、1479亿元和1336亿元,营收占比分比为98.5%、95.6%和94.3%。

(数据泉源:滴滴招股书)

从上图可以看出,虽然中国出行营业在总收入中的占比有所削减,但占比依旧很高,也就是说,对于现在的滴滴来说,中国出行营业是滴滴的焦点与重点。

凭证滴滴官网的信息显示,滴滴的出行服务主要笼罩快车、专车、顺风车、出租等等。

滴滴选择赴美上市,也有利于让资源市场对标出行领域两大巨头Uber和Lyft,进而给出滴滴更合理的估值。

滴滴、Uber和Lyft三者现在在营业组成方面有所差异,但同时都涵盖共享出行营业,因此也可以将该项营业版块做一个横向对照,看看滴滴处于哪个段位。

一、从出行营业营收规模来看,滴滴、Uber和Lyft三者之间存在较大差距。

Uber财报数据显示,2018年、2019和2020年,共享出行营业收入划分为92.88亿美元、107.07亿美元和60.89亿美元。

Lyft财报数据显示,2018年、2019和2020年,Lyft营收划分为21.57亿美元、36.16亿美元和23.65亿美元。

招股书披露,滴滴2018年、2019和2020年,中国出行营业收入划分为1332.07亿元(约208.20亿美元)、1479.40亿元(约231.23亿美元)和1336.45亿元(约208.89亿美元)、

单从营收规模来看,三者存在较大的差距。不外这里需要提醒的是,Uber和Lyft的收入主要泉源于向司机收取的佣金,也就是说Uber和Lyft的收入是剔除司机收入后的佣金收入。而滴滴网约车营业收入中包罗了支付给司机的用度。

因收入盘算方式差异而有差异,营收规模对比的价值相对较小使用生意数据对比做参考相对更有意义。

滴滴在招股书中,将总生意额界说为GTV(Gross Transaction Value),而Uber在财报中界说为Gross Booking。

滴滴招股书披露,滴滴2020年平台生意额为2158.86亿元(约327亿美元)。Uber的年报数据显示,2020年Uber平台生意额为578.97亿美元,由此看来,滴滴和Uber在平台生意数据上还存在较大差距。

受益于海内疫情获得有用控制,滴滴出行营业恢复也异常快。2020年头是疫情发作最为严重的时期,人们被迫居家,出行需求骤减,导致了滴滴在2020年头业绩的下滑,随着疫情的有用控制,人们外出需求增多,滴滴出行营业在2020年Q2就快速反弹,并在2020年Q3恢复到疫情之前的水平。

(数据泉源:滴滴招股书)

相对照之下,Uber在出行方面的生意额却延续五个季度同比下滑。

(数据泉源:Uber财报)

二、滴滴和Uber均聚焦国际化战略,二者营业线结构有所差异。

现在滴滴和Uber都在推行全球化战略,二者除了在各自所在国家之外,均开展了国际营业,营业线则出现多元化。

从笼罩的区域来看,Uber已经笼罩了80多个国家的10000个城区。

2020年,美国和加拿大作为Uber的大本营,该区域为Uber孝顺了59%的营收。拉丁美洲、亚太区域、欧洲、中东和非洲等为Uber孝顺了41%的营收。Uber在全球化方面结构较早,营业希望也相对成熟。

转头再看滴滴,滴滴自2018年最先迈向国际化,住手现在笼罩了15个国家,近4000个城镇。凭证招股书披露的数据,2020年度,滴滴国际营业实现3.56亿美元的收入,在滴滴的总收入的占比从2018年的0.3%上升至2020年的1.6%。

招股书披露,今年一季度,滴滴国际营业是实现8.04亿元营收,同比增进5%。滴滴国际营业主要有网约车和外卖服务。

据媒体报道,滴滴已于去年8月进入俄罗斯市场。今年2月,彭博社援引知情人士言论称,滴滴设计进军西欧,上半年将在英国、法国和德国开城。另据《晚点LatePost》报道,滴滴设计在欧洲实验上线顺风车。

现在滴滴国际化外卖营业主要在巴西、墨西哥和日本,笼罩约120座都会。受益于较高的客单价,该项营业对滴滴国际营业整体收入发生较为起劲的影响。这说明在全球化方面,滴滴的另有很大的提高空间。

滴滴在招股书中披露设计将约30%的募资金额用于扩大中国以外国际市场的营业,也就是说,滴滴未来会继续推进全球化战略,以追求更大的增进空间。

滴滴和Uber在营业线结构方面有所差异。滴滴押注自动驾驶,定位全球出行解决方案供应商。而Uber则押注外卖,按当前收入组成来看,Uber更像是一家外卖公司。

滴滴在招股书中披露,滴滴将出行的未来界说为“四个焦点战略版块”,其中包罗:共享出行平台、车服务网络(共享单车、汽车租赁、加油、维修服务等)、电动车(互助开发电动车、充电站),以及自动驾驶。

滴滴在招股书中披露设计将约30%的募资金额用于提升包罗共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的手艺能力。

就当前滴滴的收入组成看,现在的滴滴更像是一家网约车公司;从滴滴的未来战略来看,滴滴更想把自己界说为一家全球化的出行解决方案提供商。

转头看Uber,Uber主要包罗网约车、餐饮外卖、货运和自动驾驶等营业。值得一提的是,在公共卫生事宜的影响下,Uber的出行营业受到重创,自2020年Q2最先,外卖营业成为Uber最大的收入泉源。

Uber自2014年以来试水外卖营业,2019年底加了对相关外卖平台的收购。2019年11月收购拉丁美洲最大商超配送平台Cornershop;2020 年至今,收购了外卖送餐平台 Postmates 和酒类外卖平台 Drizly。

为了尽快实现盈利,在严酷控制各项成本支出的同时,Uber放弃了在出行领域的其他实验和起劲。此前Uber卖掉了共享电动车与滑板车营业,并在2021年头卖掉了自动驾驶研发部门ATG。

三、从用户数据来看,滴滴优于Uber。

滴滴招股书显示,住手 2021 年 3 月 31 日,滴滴年活跃用户数为4.93亿。住手2021年一季度,平台上平均月活用户数为1.56亿。

Uber财政数据显示,2021年一季度,Uber平台月活用户数为9800万,延续四个季度同比下滑。

(数据泉源:Uber财报)

四、从盈利状态看,双方均处于亏损状态,Uber亏损收窄,今年一季滴滴扭亏为盈。

从Uber的此前的财政数据看,在全球性公共卫生事宜的连续影响下,Uber的营收延续四个季度同比下滑,在严控成本的情形下,Uber的亏损也连续收窄。

(数据泉源:Uber财报)

滴滴同样处于亏损状态,受新冠疫情的影响,去年滴滴的亏损有所扩大。凭证招股书披露,滴滴今年一季度实现54.8亿元的净利润,不外该部门盈利主要来自投资收益。

五、现金流比利润更主要。

投资一家企业的股票,现金流也是一个很主要的权衡尺度。现金流甚至比利润更主要。若是企业的现金链断了,企业面临崩盘停业,预期利润再高也没用。

从现在滴滴和Uber的现金流情形来看,二者都持有足够的现金流。住手今年一季度,Uber持有的现金及现金等价物为48.36亿美元,滴滴持有的现金及现金等价物为35.82亿美元。

自动驾驶能给滴滴的未来带来多大价值想象力?

凭证彭博新闻,滴滴在非公然市场的市值已经到达950亿美元。住手今日异观财经发稿前,Uber的市值为950.29亿美元,二者基本持平。需要注重的是,当前滴滴的估值更多是基于出行营业给出的估值。

那么,上市后的滴滴未来发展预期若何?另有哪些故事可以讲?

滴滴在招股书中将众多营业归纳为“四个焦点战略版块”,“三大营业”以及“双飞轮”。

“四个焦点战略版块”划分是共享出行平台、车服网络、电动车以及自动驾驶。“三大营业”划分是中国出行营业(中国网约车、出租车、代驾温顺风车等营业)、国际营业(国际出行和外卖等营业)和其他营业(共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等营业)。

由此不难看出,滴滴正在试图实现多元化变现,其自动驾驶和金融服务,或允许以让滴滴在未来有更好的故事可以讲。

今年以来,各大互联网公司纷纷加入造车雄师,掀起了造车热浪,滴滴自然也不破例。

事实上,滴滴早在2016年组建自动驾驶手艺研发部门,并在2019年8月,将自动驾驶部门升级为自力公司,专注于自动驾驶研发、产物应用及相关营业拓展。

自动驾驶在实现落地商业化之前,需要耐久稳固的研发投入。凭证招股书披露,最近三年,滴滴研发支出160亿元,投入较为稳固。

2020年在总成本和用度总体控制的情形下,滴滴的研发支出也保持了18%的同比增进。2021年一季度,滴滴研发支出为18.62亿元,同比增进26%。

(数据泉源:滴滴招股书)

滴滴官网信息显示,滴滴自动驾驶已取得北京、上海、苏州和美国加州的自动驾驶公然蹊径测试牌照,并获得上海市揭晓的天下首批智能网联汽车树模应用牌照。

中金以为整个智能驾驶赛道,自动驾驶是主要的价值所在,而数据规模化是考察自动驾驶竞争的主线。滴滴现在运营一支由100多辆无人驾驶汽车组成的车队,而且与多家跨国汽车制造商互助测试滴滴的无人驾驶硬件和软件。

滴滴在招股文件中披露:其拥海量的蹊径交通数据,另有先进的 AI 手艺(涉及无人驾驶的要害功效,包罗舆图、评估和汽车控制)对这些数据举行剖析。将这些手艺优势与对网约车的谋划洞察连系在一起,开发出一个在商业上可行的无人驾驶解决方案。

滴滴上市后,自动驾驶和造车或将成为滴滴估值的加分项。

此外需要注重的是,招股书披露,滴滴最大股东软银委派的董事会成员Kentaro Matsui将在滴滴上市时辞任董事,这意味着软银将退出滴滴董事会。

对于投资者来说,甚至对大部门投资者来说,投资企业股票就是投资企业的老板,因此投资者们也格外关注企业高管在上市后对公司的“控制权”。

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网友评论

1条评论
  • 2021-07-19 00:02:55

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